内容撮要：
11月22日，外围股票大多高潮收盘，大A碰到玄色星期五。俄乌战斗升级和好意思元指数大涨，并非大A股市向下突破的主要原因。周五的集体大跌，是这一轮增量刺激步伐所催生的大A股市超等反弹的阐发信号。这一信号告诉咱们，投资者毁灭了此前的慢牛预期。
一、11月22日，外围股票大多高潮收盘，大A碰到玄色星期五。
11月22日，大A碰到不解空军打击，集体跌超3%，碰到玄色星期五。全市集近5000只个股下落，跌超5%个股逾1500股。沪深两市全天成交额1.79万亿，较上个来曩昔成交量放大了11.2%，属于典型的放量下落。
大A早盘原来走势三平二满，但周边午盘风浪突变。从11点20分开动，无永诀抛盘瞬息来袭，大A三大指数瞬息集体跳水。
大A午市开盘，三大指数仍然不见起色，不绝颠簸下挫，个股纷纷跳水，一直执续至收盘，上证综指跌破3300点大关，创业板跌破2200点。
截止收盘，沪深300指数跌3.1%，富时中国A50指数下落2.72%，上证指数跌3.06%，深成指跌3.52%，创业板指跌3.99%。与此同期，恒生指数下落1.89%。
不外，世界的悲喜并不疏通。与大A瞬息突破一个半月的窄幅波动行情礼聘向下突破不同，周五除俄罗斯市值加权指数下落1.37%除外，全球其他大大批地区的股票来往红红火火，不绝高潮。
MSCI全球指数（阐述市集）高潮0.33%，戒指北京时辰周六早8点，谈琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数鉴别高潮0.97%、0.35%、0.15%。周五，德国DAX30、英国富时100、法国CAC40、欧洲斯托克50鉴别高潮0.92%、1.35%、0.58%、0.72%；巴西IBOVESPA、墨西哥S&P/BMV IPC、鉴别高潮1.74%、0.51%；日经225、澳大利亚S&P/ASX200、中国台湾加权指数、泰国SET、韩国KOSPI、印尼详细指数、印度S&P CNX NIFTY鉴别高潮0.84%、0.85%、1.55%、0.41%、0.84%、0.77%、2.25%。
投资者们在牵记惊恐之余，未免心生疑问，为什么众东谈主都醒我独醉，国外股票纷纷高潮，大A股票唯我独跌？
二、俄乌战斗升级和好意思元指数大涨，并非大A股市向下突破的主要原因。
昨天晚上和今天早上，三郎详实到，许多机构和分析师，将昨天A股大幅下落归罪于俄罗斯向乌克兰发命中程洲际导弹，升级了地缘冲突，以及好意思元指数周五大幅高潮，攀升至 近13 个月高点。
比如金融界在《A股碰到玄色星期五！三大股指跌超3%，逾1500股跌超5%，A股为何高台跳水？原因或与这几点商酌》一文中觉得，周五A股瞬息跳水原因依旧成谜，不外或有几点音尘值得念念考：
一是市集热门题材匮乏，终点是短线主题题材执续出现青黄不接；二是潜在的生意摩擦的影响；
三是好意思元指数上升突破107舛误点位，东谈主民币走势短期承压；
四是俄乌冲突升级。前一天俄罗斯向乌克兰辐照了一种能够佩带核弹头的中程弹谈导弹，这是俄乌冲突爆发以来的初次。
三郎觉得，凡是执有上述念念路的分析师，都是不对格的水货分析师。原因有二：
第一、若是市集热门题材匮乏，终点是短线主题题材执续出现青黄不接，那么这个市集原来就不应该高潮。
阑珊热门题材的市集，践诺上即是一个不值得投资的市集，或者说不属于价值投资的市集。一个能够执续高潮的市集，在一个终点长的期间内，一定有一条致使多条不错执续投资的题才气线。咱们放宽眼界望望好意思股，AI这条干线，是不是在最近二年多来一直长盛不衰？
第二、特朗普潜在的关税威迫、好意思元指数高潮、俄乌冲突升级，从逻辑上讲，都属于全球性经济大事件。但全球大大批股市周五均以高潮报收，为何大A独自下落？
比如关税威迫。咱们有许多主流媒体觉得，擢升关税只能能增多好意思国的通胀，服从将由好意思国东谈主承担。但周五好意思国三大股市均有所高潮；11月22日，新加坡生意和工业部发布第三季度的经济呈文时，明确在呈文中说起，特朗普可能征收的一连串关税，这将影响新加坡生意伙伴的经济，预估新加坡2025年的经济增长将从2024年的3.5%放缓到3%以下，但新加坡海峡时报指数周五高潮了0.18%。
比如好意思元指数。由于好意思国经济最近几个月增长超预期，工资执续高潮，家庭消费执续有劲，通胀有所回升，市集预估好意思联储加息的频率和力度都将放缓，预期股东好意思元指数最近一个多月来执续回升。好意思元指数周五高潮0.49%至107.49点，回升至最近13个月的高点。
然而，好意思元指数中占比最大的欧元，周五跌幅远逾越东谈主民币。周五欧元下落0.5%至1.0421，东谈主民币仅下落0.13%至7.2457。
欧元兑好意思元下落幅度是东谈主民币的4倍，但周五MSCI欧洲指数反而高潮了0.21%。东谈主民币兑好意思元下落幅度只好欧元的四分之一，但沪深300指数周五反而下落了3.1%。
比如俄罗斯向乌克兰辐照洲际导弹升级战斗。该事件发生在周四早上，周四上昼中国统统媒体均开动大幅报谈、渲染俄罗斯的强横和乌克兰过火西方盟友的措手不足和无法应付。周四沪深300指数还高潮了0.09%报收3989.3点；本日MSCI欧洲指数也高潮0.32%报收于2013.98。
践诺上，中国的本钱市集，以及受影响最大的欧洲本钱市集，根柢就没把熟谙诓骗的俄罗斯洲际导弹问题手脚一个可能会影响异日经济的大问题。因为这枚价值几亿好意思元的洲际导弹临了对乌克兰形成的耗损，还不足乌克兰几千好意思元的一架无东谈主机对俄罗斯形成的耗损更大。所形成的，只好政事影响和俄罗斯媒体发出的激情影响。
三、周五的集体大跌，是这一轮增量刺激步伐所催生的大A股市超等反弹的阐发信号。
一般的投资者和低水平的分析师，依赖于音尘面来判断股市的地方。但索罗斯很少依靠音尘面来决定判断驱散，因为股市的逻辑无法脱离宏不雅经济的基本面。音尘只能决定股市的短期走向，宏不雅经济才会决定股市的中恒久走势。
三郎主要探究宏不雅经济，一般不驳斥证券市集。但在市集的舛误工夫，我也会领导我的读者们详实趋势性。而对于股市的大趋势，我常用经济基本面来给以判断，预先大大批投资者对我的判断可能难以袭取，但过后时时解释我的判断基本上是准确的。
比如我在10月3日发的著述《》一文中，笔据牛市界说的三要件，明确示知读者目下的股市只相宜其中一条；从中国股市的历史角度看，告诉投资者目下可能是数个超跌重复计谋刺激的中级反弹中；领导投资者，股市高潮，要么靠不休向好的事迹，要么靠不休开释的利好计谋。但领先，短期内不能能出台新的更随性度的计谋。是以，计谋上A股的反弹动能一经破费殆尽。其次，经济场合短期不能能有大的变化。舛误是现存的刺激计谋，都具有明显的旅途依赖陈迹，践诺上都在不绝针对供给端，刺激投资与分娩，由于莫得怎么均衡国企与民企，民众财政收入与个东谈主收入的结构性纠正步伐，目下的刺激筹谋，应属于提振心扉的短期步伐。著述临了领导众人，怎么看守急涨急跌给投资者带来的稠密风险，可能更为要紧。
11月14日，我又在《》一文中告诉读者，11月13日的恒生指数延续跌势，收跌 0.12% 。执续四个来曩昔恒生指数下落了5.4%。较10月7日的最高点累计下落了17.7%。领导众人念念考，今后短期到中期的A股和恒生指数，是会向恒生指数所指向的超等反弹不祥率一经终了的地方走，照旧会按照大A股民预期的慢牛行情发展呢？
践诺上，这个周五大A股市突破了此前一个半月无法礼聘地方的窄幅箱体整理，意味着投资者对增量刺激步伐的性质一经作念出了明晰的判断，对异日宏不雅经济的变化趋势有了大体趋同的意见，不再觉得异日有突破性的财政增量步伐。期盼、逗留了六周的投资者达成了共鸣，表当今股市上，就有了决定性的突破。这一突破，决定了投资者毁灭了此前的慢牛预期。
股民作念出的集体判断，定然有其一定的合感性。
从计谋面看，现存的计谋具有较强的旅途依赖，很难出现肖似于30年前的突破性纠正步伐面世。
从经济趋势看，厚实可能是优于发展的基本框架。11月19日财联社在《城投掀翻产投子公司组建振作，3个月近150家横空出世，投资风险奈何看？》一文中走漏，据企业预警通的最新统计，近三个月来，宇宙新成立的国有企业逾越1.1万家，县均4家。三个月1.1万家国企问世，意味着民企的生涯空间不绝被压缩，资源不绝向国企歪斜，在决议层，厚实的条目可能更为遑急。
从外围环境来看，生意环境趋于更为倒霉。在特朗普关税预期之前，还有倒霉的音尘。
11月22日路透社报谈称，好意思国商会（U.S. Chamber of Commerce）周四在一封电子邮件中告诉会员，拜登最快将于下周公布对新出口戒指。届时可能会将多达 200 家我国芯片公司添加到生意戒指名单中。另一套戒指向我国输送高带宽存储芯片的规则瞻望将于下个月公布，作为更世俗的东谈主工智能一揽子限售筹谋的一部分。
【作家：徐三郎】