越疆科技完成了上市前的“临门一脚”，行将成为“调解机器东说念主第一股”。

这个月初，越疆科技通过了港交所聆讯。13日，越疆科技启动了招股，谋略行家发售4000万股股份，其中3800万股股份为外洋发售股份，200万股股份为香港发售股份，瞻望将于2024年12月23日运转在香港联交所主板交游。

越疆科技也到了不起不上市的危机时刻。

招股书线路，狂放本年上半年，越疆科技账上的现款及现款等价物仅剩7303万元，加之比年的亏蚀和迟缓攀升的销售、研发成本，若再无外部资金注入，越疆科技将濒临现款流告急的花样。

“压线”港交所18C国法上市“某某第一股”逾期不归

越疆科技并不是行业内起首谋求登陆成本商场的，但却是起首成功的。

此前，行业头部企业节卡机器东说念主曾试图在科创板上市，但因财务尊府时效期的问题远离了IPO程度。遨博智能也在前年被传启动IPO指导并谋略登陆科创板，但狂放当今并无有关发挥。

越疆科手段霸占先机获利于港交所校正。前年3月份，港交所允许未有收入、未有盈利的特专业技公司把柄《主板上市国法》新增的第18C章节上市，本年8月份，港交所对18C部分法例进行了修改，将特专业技公司上市时的最低市值进行了下调：已生意化公司市值门槛由60亿港元降至40亿港元，未生意化公司市值门槛从100亿港元降至80亿港元，生意化的规范则是经审计的最近一个年度营收达到2.5亿元。

在2022年完成终末一轮融资后，越疆科技的估值达到了35.31亿元东说念主民币，2021年至2023年，越疆科技的营收则分辨为1.74亿元、2.41亿元和2.87亿元，换言之，越疆科技“压线”通过18C规范，得以在港交所上市。

“当今商场对‘某某第一股’的反应早已不如以往热烈，企业抢先上市的主要原因也一定是自己发展遇到了问题，急需外部资金纾困，而非追求‘第一股’的名号。”行业分析东说念主士向鳌头财经示意。

事实如斯，此前照旧讹诈此国法上市的两家企业商场反应并不好。本年6月“AI制药第一股”晶泰科技（02228.HK）上市，刊行价5.28港元/股，18个交游日后便破发，狂放当今股价4.8港元/股掌握；8月份“智驾芯片第一股”黑芝麻智能（02533.HK）上市，刊行价28港元/股，更是在上市首日便遭逢了破发。

“在当下环境投资东说念主更存眷的仍是企业的谋略情况和发展出路，而非‘第一股’的名头，讹诈18C国法上市的企业或多或少存在一些谋略问题，从这少量来看越疆科技IPO的商场出路濒临挑战。”前述行业分析东说念主士向鳌头财经示意。

堕入买叙述争议成为“行家前二、中国第一”仅需40万元？

为了在上市后赢得较好的商场反应，越疆科技“呕精心血”，以致堕入了“费钱买叙述”的质疑。

在越疆科技的招股书中，征引了灼识酌量的叙述，叙述线路2023年越疆科技出货量置身行家调解机器东说念主行业前二，其中在国产调解机器东说念主企业中名挨次一，行家商场份额达13%。招股书线路，2023年越疆科技六轴、四轴调解机器东说念主分辨完好意思销量2374台、11782台，所有14156台。

GGII出具的行业叙述则线路，2023年行家调解机器东说念主销量为9.99万台，商场范畴达到75.95亿元，其中六轴及以上调解机器东说念主行家商场份额占比前7名分辨是优傲机器东说念主、遨博智能、节卡机器东说念主、发那科、法奥机器东说念主、达明机器东说念主和斗山机器东说念主，越疆科技并不在列。

IDC的叙述则线路，2023年中国调解机器东说念主商方位座范畴开始14.8亿元，其中工业范畴商场范畴超11亿元，商场份额前五名分辨为遨博智能、节卡机器东说念主、艾利特、优傲机器东说念主和巨室机器东说念主，越疆科技亦不在列。

非工业范畴商场份额名次中终于出现了越疆的身影，以27.8%的商场份额名挨次一，但该范畴的商场范畴仅为3.8亿元，与工业范畴相距甚远。

换言之，对比有关叙述可得知越疆“行家第二、国产第一”的名次并不具备皆备的劝服力，尤其是灼识酌量的叙述照旧由越疆奉求编撰的情况下，“咱们奉求灼识酌量对行家及中国调解机器东说念主商场进行分析及叙述，咱们已容许就编制灼识酌量叙述向灼识酌量支付东说念主民币0.4百万元。”越疆科技在财报中示意。

价钱越卖越低亏蚀越卖越大

不管是讹诈18C国法加快IPO照旧奉求编纂叙述莳植商场面位，都反馈出了越疆科技上市的急迫性，这种急迫性来源于越疆科技的“钱不够花了”。

据鳌头财经梳理，越疆科技上市前共完成了9轮融资，自2015年确立后基本保抓着一年一融资的频率，累计融资金额约7亿元，在2022年终末一轮融资后，越疆科技的钱袋子越来越紧。

招股书线路，2022年至本年上半年，越疆科技的现款及现款等价物分辨为2.97亿元、1.1亿元和7303万元，同期的融资当作所得现款净额分辨为1.93亿元、2813万元和781万元；同期谋略当作所得的现款净额则分辨为流出1.16亿元、流出1.57亿元和流出7041万元。

与此同期越疆科技一直在亏蚀。招股书线路，2021年至本年上半年，越疆科技分辨亏蚀了4175万元、5247万元、1.03亿元和5988万元，三年半的时刻内累计亏蚀了2.5亿元。

这一本领内，越疆科技并莫得“划粥断齑”，反而加大了关于研发和营销的参加，叙述期内，越疆科技的研发开支分辨为4687万元、5205万元、7052万元和3142万元；销售及谋略开支分辨为6363万元、8927万元、1.27亿元和6251万元，均在逐年升高，相配是销售及谋略开支，其总营收占比已由2022年的36.5%飞腾至本年上半年的51.9%。

“以2023年的现款流情状来看，若莫得外部资金注入，越疆科技账上的资金不及以撑抓将来的公司谋略，不具备自己造血才智的越疆港股IPO的要紧指标即是处分资金流告急的问题，先活下去、再酌量奈何赢利。”行业不雅察东说念主士向鳌头财经分析。

据了解，越疆科技这次招股股价为18.8至20.8港元，最多可筹资8.32亿港元，足以解当下的燃眉之急，但面对“价钱战”弹药还够吗？不一定。

当今调解机器东说念主企业处于冲范畴霸占商场份额时间，同质化竞争严重，厂商们纷纷采选价钱战神气进行竞争，财务功绩讲解了这少量。2021年至2023年，越疆科技六轴机器东说念主的平均售价分辨为6.59万元/台、6.14万元/台和5.66万元/台；节卡机器东说念主价钱则更低，其同期的整机价钱分辨为6.21万元/台、6.05万元/台和5.47万元/台。

把柄节卡的瞻望，其2024年及2025年整机单价将分辨降至5.41万元/台和5.29万元/台。

此前累计融资的7亿元东说念主民币，匡助越疆科技撑到了上市。行业价钱战出路下，IPO得来的最高8.32亿港元又能帮越疆走多久？三年？五年？然后呢？