（原标题：首席经济学家都聚21世纪证券业年会，回复了一揽子趋势与热门问题）

21世纪经济报说念记者 翁榕涛 实习生 吴梓轩 广州报说念

近日，由南边财经全媒体集团把持、21世纪经济报说念佛办的南边财经国外论坛2024年会在广州举办，以“本钱逻辑与券业革新：探索行业新规模”为主题的证券业年会在同日举办。

中国宏不雅经济的发展趋势如何，面对的不笃定性有哪些，产业如何完了新质坐褥力转型，来岁值得饶恕的投资干线有哪些，岁末岁首，一系列问题亟待解答。

在主题为“首席经济学家共话新趋势”的圆桌论坛上，来自中邮证券、星河证券、广发证券、华福证券以及国联证券的首席经济学家、揣度所长处对2025年的宏不雅经济发展趋势、新质坐褥力赋能产业转型升级、本钱市集的投资干线等话题张开深化商讨。

2024年宏不雅经济风浪幻化，天下经济荡漾、地缘政事冲突加多外部风险，好意思联储货币计谋调度激发跨境资金流动，特朗普可能推出的关税计谋激发外需的不笃定性；国内经济增长承压，房地产投资放松、经济灵验需求不及。在国异邦内严峻的方法下，中央政府自本年9月份以来加快推出各项计谋秩序，计谋的调度地点和落地效力也成为市集饶恕的焦点。

在上述布景之下，会上的多位首席经济学家请问了对天下及中国经济明天的想法，均示意乐不雅看好来岁中国经济复苏。

中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生以为，“从各式数据口径来看，本年四季度GDP增速扭转了三季度下滑的趋势，趋势也相比乐不雅，确信这种趋势有望延续到来岁一季度。咱们预测来岁GDP举座增速在各季度之间可能会有波动，但照旧两端高，中间略微低少量的走势。”

中国星河证券首席经济学家、揣度院院长章俊则示意，来岁经济仍存在不笃定性，需重心饶恕计谋和价钱两条干线，刻下市集愈加饶恕逆周期计谋，来岁是“十四五”权略终末一年，结构性编削的计谋也值得饶恕，包括稳增长和股东内需改善等方面。

关于价钱干线，其示意，需主要饶恕国内物价、房价、股价以及利率资金架构、汇率等一系列价钱变化。“房价稳不住，物价也很难稳住，物价稳不住，股价也很难稳住。”章俊指出。

广发证券首席经济学家郭磊则作念出了一个相比勇猛的谋划。

他以为来岁岁首经济会出现一定进度的“开门红”，“一是近渴望多计谋密集落地，计谋传导需要一定时候，是以明岁首是处在计谋冉冉阐扬作用的阶段；二是中央政事局会议明确提倡落幕宽松的货币计谋，对比2024年一季度的周转存量而言，预测岁首信贷规模会有彰着的同比增长；三是外贸环境来岁存在不笃定性，是以部分企业会往前赶订单，出口预测也有相比好的推崇。”

华福证券首席经济学家燕翔以为，从总量来说，凭证咫尺国外主要机构预测，中国来岁经济增速在主要经济体中仍然是最高的；其次，PPI照旧贯穿多月负增长，从这个不错不雅察到上市公司事迹、利润和住户收入的推崇，也等于包含价钱身分的口头GDP更受到市集饶恕；终末是房地产年度销售面积从此前最高18亿平时米到当今10亿平时米独揽，来岁能否不竭企稳在这个规模水平亦然值得饶恕的重心。

外需仍有不笃定性

针对来岁特朗普关税计谋对中国经济的影响，诸位首席经济学家也畅所欲为。

黄付生示意，自2018年中好意思生意战以来，其实中国在出口方面的总量照旧结构都是相比健康的，何况产业攀升的速率亦然超预期的，中国经济的质料和质效如实是权臣上涨的。另外预测好意思国加征关税会罗致分步走的方式，东说念主民币纯真波动不错部分对冲关税风险。

章俊指出，特朗普政府诸多计谋之间是存在一定内在矛盾的，部分计谋可能会推高好意思国国内通胀水平。而关于中国而言，其实关于关税计谋不需要过于悲不雅，经过这样多年，天下产业链在重塑，中国产业链在升级，包括中国出口在天下布局也发生了很大变化，是以不错灵验对冲这样的风险。

郭磊以为，从行业层面来看，比如像服装、玩物、箱包等等办事密集型行业，由于利润空间相比低，可能会受关税计谋影响相比大；像电子居品、高技术居品的短期影响也需要喜欢。但长久来看关税不是决定身分，国与国之间的经济竞争主要照旧取决于资源资质、坐褥要素等。何况关税成本下还不错看到另外一个效应，部分“优等生”企业反而不错从这个进程中脱颖而出，展示出在品牌、手艺以过头他方面的详尽竞争力。

发展新质坐褥力是明天国度经济转型的主要塞点，向新质坐褥力要产业升级新动能，助力中国经济高质料发展，也正在成为社会各界的凡俗共鸣。那么，首席经济学家如何看待新质坐褥力的发展趋势？来岁的投资干线又有哪些？

章俊示意，新质坐褥力的发展不错褪色为科技创新更动性冲突，坐褥要素的优化建立和产业升级转型三个部分。

“咫尺本钱市集主要饶恕的是第一部分的科技创新冲突，包括东说念主工智能、低空经济、大数据等。但这些行为投资热门赛说念咫尺照旧相比拥堵，从新质坐褥力角度来看，来岁不错饶恕背面两个阶段，即产业优化建立和产业深度转型。中国经济大部分照旧传统产业，传统产业的升级转型，包括新模式、新产业、新业态，不错重心去不雅察投资契机。”章俊示意。

郭磊对上述不雅点也示意答允。他以为，“传统产业的阅兵和升级亦然新质坐褥力，比如提到东说念主工智能（AI），本体上不错延长到AI的应用不错赋能哪些场景、改变哪些行业，即AI+医疗、AI+陶冶、AI+零卖，甚而AI+传统工场。从传统产业的量级和阅兵基础来看，市集是格外宽敞的。”

关于来岁的投资干线，黄付生以为2025年的本钱市集是相比乐不雅的，有但愿延续本年三季度以来的邃密走势，预测许多细分行业都有相比大的契机。

他例如称，近期波及新质坐褥力的许多行业都有推崇相比好的企业，比如东说念主工智能、新动力行业固态电板、东说念主形机器东说念主，以及高分成、高股息的优质股，还有相比有创新智商和成长性的企业，食物行业中的新零卖企业，医药行业内部部分创新药企业等等。

章俊以为，来岁本钱市集最流毒的干线仍然照旧科技创新，而第二条干线则是以央国企为引颈，在提前布局中枢布局产业方面会有相比多的契机。

而从结构的角度来看，郭磊以为不错饶恕两条干线，“一是破钞类钞票，从2021岁首到2024年年底，破钞类钞票经过四年调度照旧到底部区域；二是建议饶恕工业供给侧干系的行业，来岁不仅仅在需求端需要推广，相似需要在供给端进行放松、优化，那些产能讹诈率相对偏低同期居品各别化进度相对偏低的领域可能因此受益。”