本文来自微信公众号：投中网 （ID：China-Venture），作家：杨博宇

并购的风刮到了能源电板。前不久，“锂电始祖”力神电板卖给了一汽、东风、中兵三大央企。近日，108位股东又准备把一家能源电板上游材料商——金力股份卖给广东国资。

字据买家佛塑科技走漏的音问，佛塑将通过刊行股份及支付现款的面目，向金力股份108个股东购买所合手有的100%的股份。

金力股份位于河北邯郸，是一家专注于湿法隔阂研发的公司。2021年，公司得到比亚迪的投资，成为比亚迪电板的主要供应商之一。2022年底运行筹备IPO，并在上市前得到小米、北汽、摩根斯坦利等分量级机构出资，背后一共累积了58家机构投资者和50位天然东谈主股东。

底本金力股份将以131亿的刊行市值登陆科创板。但事与愿违，横蛮的市集竞争和出其不意的专利诉讼，打断了公司的IPO之路。在转战港股无果后，佛塑科技抛来的橄榄枝，终于让创业团队和投资东谈主看到了退出的但愿。

广东国资，拿下百亿独角兽

先来望望佛塑科技开出的价码有多大至心。

字据11月14日晚间发布的公告，佛塑科技拟向袁海朝（公司创举东谈主）、华浩世纪等108名走动对方刊行股份及支付现款购买其合手有的金力股份100%股份。

“股份+现款”的走动面目是现阶段A股上市公司并购的旧例操作。关于买方而言，裁汰了对公司现款流的影响。关于卖方而言，不错坐窝餍足投资东谈主和创业者部分资金退出的需求，同期留住了搏二级市集股价高潮的契机。关于被收购方或是更易继承的决策。

另外值得一提的是，在本次走动中，还将弃取互异化订价。原文比较绕口就补贴了，兴味即是不承担筹谋职守的机构投资者，将按照走动价钱的9折退出。走动对价剩下的部分，则由剩余的承担功绩情愿方享有。

不外限制当今这次收购仍在推动中，合座走动作价和功绩情愿要求——两个要道信息王人未走漏。

正如文首所述，诚然走动价钱尚未走漏，关联词从过往的估值情况看，金力股份的价钱并不低。

2022年金力股份的《招股书》露出，金力股份筹算募资13.10亿元。按照不低于10%的刊行比例狡计，其刊行市值约为131亿元。在科创板上市失败之后，市集又传出公司将赴港股上市，谋求20亿好意思金的估值（比此前还涨了10亿东谈主民币）。就算只按照终末一轮融资的估值狡计，也高达90亿元，可见一家独角兽企业妥妥地没跑了。

而比较之下，佛塑科技的市值仅有60亿凹凸。前三季度营收16.36亿元，归母净利润0.83亿元（金力股份2022年营收6.91亿元，净利润3.64亿元）。要拿下金力100%的股权，清亮不是一件容易的事。是以这才有了“股权+现款”的收购安排。

天然，更伏击的是离不开背后大佬的救助。佛塑科技的母公司是广新集团，它合手有佛塑科技26.75%的股权，是其第一大股东。

而广新集团由广东省政府合手股90%，广东财政厅合手股10%，是广东省属国企。新能源新材料恰是其三大主业板块之一。是以广新集团力推旗下佛塑科技收购金力股份，无疑是奔着产业投资和产业协同去的。

正如公告中所写：

“佛塑科技主要面向新能源、电工电气、光电露出、医疗等行业提供高分子功能薄膜与复合材料……这与金力股份所处的锂电板湿法隔阂行业，同处于高分子薄膜材料界限。这笔走动不仅粗略匡助公司过问新能源界限，而且提高公司在高分子薄膜界限的合座实力。”

是以从上市公司的产业协同，国钞票投的策略布局，和一饱读作气拿下100%股权的动作来看，广东国资关于拿下金力股份可谓志在必得。

金力股份和它背后的108个股东

天然在这笔走动中更引东谈主注考虑，是这次的走动敌手——金力股份背后的108位股东——公告文献中足足排列了74页。

这108位股东，包括50位天然东谈主股东和58家机构投资者。要了解它们的投资动作，则需要从金力股份的创业史提及。

金力股份确立于2010年2月，总部位于河北邯郸市，特意从事能源锂电板隔阂材料的研发。

创举东谈主袁海朝虽是地大肆谈的草根创业者，但从过往的阅历上看，其生意能力不俗。18岁时袁海朝从事个体运输，20岁时担任河北省武安自立矿粉厂厂长，23岁任河北天海实业有限公司董事长，34岁任武安市金牛物质经贸有限公司奉行董事兼司理。后续他的生意疆城不停扩大，涉足贸易、地产、金融等多个界限。可见在商海摸爬滚打30余年，袁海朝早就完成了从草根创业者到企业措置者的挪动。

天然，上述措置的企业，不管是其范围照旧影响力，王人远远不足金力股份。

金力股份在2015年3月挂牌新三板。尔后，接踵完成了多款隔阂居品的研发，并将市集对准了电动大巴等界限，与力神电板等能源电板制造商开垦了雅致的相助关系。

独特是在2016年-2017年，金力股份开启了4轮定向增发，向辰韬本钱、劲邦本钱等机构投资者召募资金累计3.28亿元，以扩大产能。同期发布股权引发筹算，向公司35名中枢职工刊行了股票（这是天然东谈主股东的主要起首，还有部分天然东谈主股东则来自金力股份的几笔对外并购）。

不外在那时，公司的业务并莫得推行性的施展。财报露出2016年，金力股份的营收4353.40万元，净利润仅889.62万元。

而真确的滚动点，则是比亚迪的注资。2018年，金力股份再行三板摘牌。三年后，2021年10月，比亚迪8000万元策略投资金力股份，同期委用投资司理叶超任金力股份监事。

比亚迪不仅带来了本钱，更带来了订单。

据招股书露出，2020年，金力股份对比亚迪的销售收入占营收比重仅为0.79%，2021年及2022年上半年则跃升到50.53%、54.97%，订单金额从172万增长至3.51亿元，同比增长200多倍。

比亚迪手脚金力的第一大客户，平直拉高了公司的功绩。公司总营收从2020年的2.19亿元跃升到2021年的6.95亿元，归母净利润从-1.7亿元升至1.01亿元，扭亏为盈。

也在那一年，高工锂电统计，金力股份市占率狂增至8.9%，一跃成为国内名循序四，公共名循序七的湿法隔阂供应商。市格局位仅次于恩捷股份、中材科技和星源材质三家公司。

如斯矫健地增长，在后续2轮增资和7次股权转让中，勾引了47家机构出手。先报上几个响亮的名字：产业投资方小米长江产业投资、北汽产投；市集化机构复星创富、晨谈投资、招商致远本钱、惠友投资；外资机构有摩根士丹利；国资机构有合肥产投纷繁入局。

这40多家机构将金力股份的估值举高至93.38亿元，比较于2021年比亚迪投资时的17.55亿估值，高潮了4倍过剩。不出未必，金力股份将成为河北第二家科创板上市公司（第一家是中船特气）。

但世事难料。金力股份前脚刚刚递交招股书，后脚行业大哥恩捷股份就递上了诉讼状：告状金力股份专利侵权，涉诉金额7000万元。2023年8月，恩捷股份再对金力股份拿告状讼，涉诉金额2.1亿元，两次金额相加达到2.8亿。‍‍‍‍‍‍‍

这场诉讼打乱了金力股份的上市节律，再加上随后A股上市政策收紧，科创板IPO变得驴年马月了。底本关门捉贼的公司措置团队和投资机构，只可匠心独具寻求退出。

况且金力股份的招股书露出，金力股份及实控东谈主与投资东谈主刚毅20项对赌契约（其中两项也曾被奉行），包括回购权、优先清理权等很是权益条件，正如一部分条例所写：若公司IPO失败，“则投资方的很是权益条件自该等及格IPO苦求被否决、失效或裁撤之次日自动还原效率”——可见公司的退出压力不小。

而这次广东国资抛出的收购邀约，一部分现款收购能让GP飞速回笼资金，向LP有个叮嘱；另一部分股份，则不错在12个月（或36个月）之后走动，日子也有了盼头。诚然走动对价暂未出炉，但这次并购无疑给措置团队和投资机构王人带来了贫穷的退出契机。

参考辛勤：

1.佛塑科技，佛山佛塑科技集团股份有限公司刊行股份及支付现款购买钞票并召募配套资金暨关系走动预案。

2.中国基金报，900亿隔阂巨头告状，事关这家比亚迪参投IPO公司。

3.河北金力新能源科技股份有限公司，招股书。

4.维科网锂电，又一锂电材料巨头IPO阻隔