叶国富的播客首秀，落幕把永辉股价干起来了。

最近听了李翔真挚专访叶国富的播客，内容极端好，可惜中国播客的受众太窄了，如斯精彩的重磅访谈，在最月朔个星期没太看到内容再传播。

不同于在好意思国马斯克和川普随时上播客聊一期，试水播客访谈的中国企业家小数，没思到第一批吃螃蟹的东谈主里就有一个从草根崛起的十元店首创东谈主，侧面反馈这位企业家紧跟潮水的才能很强。

可能是基于播客酿成了共鸣，永辉这几天股价涨得可以，创下年内新高。

永辉近日股价走势，图源：雪球

缺乏无物，我先聊聊我听这期叶国富李翔对谈，所听出的信息量和感悟。

第一、此次蛇吞象的收购，叶国富自我辩解并不是赌博，他其实觊觎永辉已久，魂牵梦绕，一直在恭候时机，在看到了胖东来纠正永辉起了收效，而最终决定收购，发布收购音问的日子是9月23日，偶合是9.24央行开释刺激信号前一天，可谓是清晨前最悲不雅的时候点，大手一挥就是63亿，无怪乎阛阓哗然，我称之为卡点狂魔。

叶国富说我方作念投资的原则是：概率很大的时候下重注。且叶国富用的是杠杆收购，三分之二的出资来自于银行的低息资金，自有出资不到20亿。

我印象里，还有一位草根创业者也很敢逆势巨赌，那就是霸王茶姬，雇主投入责任时以致是不识字的，在2022年线下交易还都处在强撑着待解冻、封崆走向尚处在扑朔迷离阶段时，霸王茶姬就逆势大举膨胀，在房钱低位任性占领一线到四线城市的黄金位，因而也在解封流程里，吃到了第一波红利。

即即是一口一个东来哥，极致重视于东来，叶国富对胖东来亦然有过永久存疑的，他坦诚一直在永久不雅察胖东来，发现胖东来形式借着永辉调改终于能走出许昌，证伪了「走不出许昌」结论，有了寰球性乃至全球性的可能，看到这个信号后，叶国富才终于动手。

道理的是，叶国富发自内心佩服于东来，却从来见过于东来，他向于东来学习的主要学问渠谈，似乎就是各样公开流传的著述和小视频。没思到企业家的学习素材，和咱们常东谈主也差未几。

第二，叶国富基本辩说了近些年互联网东谈主搞出来的所谓新零卖门道，比如盒马这批新零卖，其落幕相对惨淡的原因是独一渠谈改进而贫窭家具改进。

叶国富合计，有设想配置家具才能的制造型零卖商才是终极形式。叶国富直言，外洋除了山姆和Costco，中国面前除了胖东来，在座的列位都是___

一定要跟厂家荟萃配置，设想出来的家具，才有独到的各异化，Costco有30% 是自有品牌，胖东来我方配置的家具亦然超等大爆款。而莫得各异化的零卖商，就会被后果更优的电商干掉。

叶国富多年前查察完Costco之跋文取了一句话，叫「把稳接管我方的供应商」，一直记到当今，并有了我方的联结：要选对供应商共同配置出好家具。

相通于费正清针对漂后突破所残忍的「冲击和复兴」表面，线下零卖的最大命题亦然复兴电商冲击波。

叶国富不认可面前误解的廉价生态，「不应该卷价钱，而应该卷奇迹和品性」，叶国富对李翔暗意，今天独一中国的线下零卖死气千里千里，对这种强线上弱线下的中国零卖生态有些起火和不愿意，淌若人人都学胖东来，「还要什么线上电商的存在（必要性）呢」？

可能在叶国富看来，独步寰宇的电商生态，是一段弯路。

名创优品企图在外洋得到比国内的更快的增速长，原因就是外洋莫得国内这样卷的电商生态。

图源：名创优品2024半年报

虽然，反馈到行径上，也恰是清晰到在廉价上，打不过拼多多，叶国富发力IP和兴味奢侈，往高毛利进发，来脱离廉价泥潭。

据我了解，有一个不为东谈主知的点是，名创照旧是中国香氛香水的第一大零卖商，另外，玩物照旧占据了四分之一销售额，而生存小商品，毛巾水杯这种的，从第一大品类，降到了六分之一销售额。

在成为山姆的路上，名创优品和泡泡玛特终有一战。

名创在德国开了一家新店，功绩一天卖了33万元。五年前名创进攻德国就失败了，为什么失败？叶国富追溯原因是：莫得IP，走性价比门道，家具到德国之后奢侈者没嗅觉。已往开业一天连3万也作念不到，当今耀眼到十倍。

第三，传统商超的一个根人道问题在于，存在20个点的后台用度：条码费、上架费、进场费、促销费，这些后台用度以致会高出前台用度（也就是商品毛利或商品差价，或者15个点），前台后台加起来就是35个点。

而新永辉和胖东来的形式是：莫得后台用度，进场上架不向厂家收费，也不饱读舞先定高价再促销，「今天定个50块钱，然后再打7折、6折，这叫糊弄」。

许多商家更防卫后台用度，谁给的进场费多，就上架，而不暖热奢侈者嗜好与否，秦伯嫁女了。能完毕百分之二十几的毛利，5%的净利润，叶国富就知足了。

第四，叶国富此番收购的着眼点是互补性。名创优品是可选奢侈，会员独一1亿。但永辉是必选奢侈，袒护面可以多达十几亿东谈主，况且用户年齿段从名创的14-28岁扩大到全年齿段。可选奢侈容易受经济波动影响，但可选+必选的组合，能叛逆经济周期。

而名创场合的赛谈是小赛谈（叶国富激情预期是作念到2000亿年销售额），独一永辉场合的必选赛谈，才能出生4.75万多亿东谈主民币市值的沃尔玛和2.8万亿东谈主民币市值的Costco。拉到永久来看，这两家功绩和股价都是十几年一王人涨向右上角的态势。中国线下和线下的零卖巨头全加起来，也莫得出现这样长周期的高潮，如故很缺憾的。

名创优品近日股价走势，图源：雪球

叶国富的鸡贼之处在于，他是较着看到胖东来调改永辉7家店起收效后，决定径直抄功课，我方接办把剩下约900家改完，坐收营利。

被胖东来手把手调改事后的永辉七店，短时候内功绩翻了5-6倍，即便按翻3倍来算账。叶国富依然是花了一份钱，买到估值翻三倍的可能性。

但叶国富可能买的不是三倍，他确切要的是一百倍，也就是赌一把，让我方成为中国山姆沃尔顿。永辉市值面前才380亿东谈主民币，离沃尔玛是一百倍的高潮空间。

胖东来调改永辉，是永辉的下半场，亦然叶国富的东谈主生下半场。

尽管凿凿有据要学山姆，但叶国富谋划走一条中国特质山姆门道出来：取消会员制，因为会员仅仅技艺，本色如故靠家具好，另外，还有取消大包装，来妥贴少子化和家庭微型化趋势。

为此我还挑升去了趟深圳的Costco，确切，商品大包装让我一个茕居东谈主士无从下手，巧克力论箱卖，蓝莓论公斤卖，一袋吐司我一般吃三天，落幕Costco的吐司是4袋起卖，别说茕居东谈主士，两口之家也遭不住这剂量。

另外就是会员制亦然比拟坑的，有熟东谈主花了百元进去后，发现不值得跑这样远逛超市，又退了，我在闲鱼买了个五块钱的「门票」，面前看来，是比拟合算的操作。以前我去山姆亦然，花了几百元买会员，落幕一年下来就去了两次，最合算的竟然是附送的洗车。

第五，叶国富到底思学胖东来的什么？叶国富在李翔播客里追溯有三好：家具好、对顾主好、对职工好。

以下有一些细节，比如，以前货遭受地上打烂了，防损部会找顾主赔钱，学了胖东来之后，就不了，不给顾主压力了。

其次是，让职工痛快，加多了几百元的憋屈奖，幸免发生manner咖啡伴计向顾主泼咖啡粉这种矛盾激化事件，而让公司把这部分牛马怨气给兜住不过溢。还比如，胖东来调改后的永辉杭州店，职工工资从2500元径直涨到6000元，叶国富对此盛赞。

卖场也必须变革：取消强制动线，把货架摆设绽放，使其六通四达，让用户少走路、更自由，并把货架降到1.6米以下，让视线更通透，此外地砖、灯光这些氛围也要搞好。

带着叶国富和胖东来的视角，我再逛盒马，就察觉到极端多的槽点：倾销极端多，从倾销信用卡到倾销会员，对用户惊扰是过多的，其次是熟食的口味并不算太好。海鲜区大地有脏污积水。还比如我思买瓶矿泉水，在饮料区逛了逛，独一售价更高的长白山和依云水可选，更行家化的红瓶农夫反而莫得。此外，传闻盒马也思取消后台用度而未果。

知易行难，胖东来的得胜之谈看着浅显，但好像学起来都谢却易，对叶国富亦然如斯。

*仅先容公司，不组成推选股票的建议