跟着好意思股不断刷新历史新高，颠倒是科技股扮演亮眼，激发了市集对于股市将来走势的强烈筹商。

不少投资者对将来市集握乐不雅格调，以为AI的迅猛发展和好意思国肃肃的经济基本面将握续股东股市上行。他们以为，好意思国企业的盈利智商足以相沿当今相对较高的估值水平。

但是，《华尔街日报》资深市集驳倒员James Mackintosh对此不雅点建议了较为严慎的认识。

他指出，市集对科技股和好意思国经济出息的过度乐不雅可能荫藏着潜在风险。尽管举座企业盈利有所增长，但股市的高涨主要麇集在少数几家大型科技公司身上，这激发了市集泡沫的担忧。投资者应保握警惕，审慎评估现时的市集环境。

东谈主工智能：股市的最大推能源？

AI爆发后，苹果、微软、英伟达等为代表的大型科技公司，纷繁加大在AI边界的参加。摩根大通的数据线路，来岁仅“七巨头”的成本开销和筹商参加就将达到5000亿好意思元，展望好意思国企业在AI边界的总开销将逾越1万亿好意思元，致使逾越了国防预算。

但是，历史训诫标明，过度依赖成本开销的公司并不一定能带来预期的收益。BCA Research的首席行家战术师Peter Berezin指出，曩昔那些成本开销较高的公司，频频推崇不如预期。

因此，他对股票握负面格调，并以为经济阑珊眉睫之内。他预测尺度普尔500指数将在来岁年底前跌至4100点。这远低于高盛和好意思国银行战术师分辨预测的6500点和6666点。截止发稿，标普500指数现至6075点。

Mackintosh分析以为，在AI技能尚处于不断磨真金不怕火和发展的阶段，内容诈欺的落地可能并不像投资者预期的那样快速。若是AI的发展速率低于预期，投资者可能会失望。

盈利高涨：是否能相沿高估值？

现时，好意思国股市的高涨与盈利的增长密切有关。瑞士隆奥银行首席投资官Michael Strobaek默示：

“考究的收益和分娩率是相沿股市高涨的基础。”

华尔街分析师展望，来岁好意思国企业盈利将增长14%。在这么的配景下，股市的高估值似乎得回了“盈利支握”。

但问题在于，股市的高涨并不单是是由盈利增长启动的。尽管本年举座盈利有所增长，但市集涨幅主要麇集在少数几只龙头股上，尤其是科技股。逾越三分之二的股票和大部分板块的推崇皆过期于标普500指数，标明市集高涨的麇集度较高。

这种麇集在少数个股的高涨与2000年“世纪泡沫”时的情况相似，其时以技能、媒体和电信为主的股票曾经因盈利预期过高而崩盘。

好意思国例外论：行家投资者的“好意思股信仰”

Mackintosh以为，好意思股之是以握续眩惑行家投资者的见解，还与“好意思国例外论”密切有关。

自2020年以来，好意思国经济的分娩力握续增长，立异科技公司在行家市集的主导地位愈发权贵，尤其是在东谈主工智能、半导体等边界。行家投资者似乎信服好意思国具有不断越过其他经济体的智商，正在将更多成本参加到这个单一的国度中，使得好意思股市集不断创下历史高点。

钞票处置和金融究诘公司洛克菲勒海外的主席Ruchir Sharma以为，好意思国顶级公司纷乱的盈利智商、行家化的市集份额、起始的科技立异智商确凿部分相沿了好意思股市集在行家的地位，这些上风无疑是真确存在的。

但问题在于，市集对“好意思国例外论”的宝贵太十分了。Sharma写谈：

“‘泡沫’的一种界说是：一个蓝本很好的思法走得太远了。”

从估值角度来看，好意思国股市的估值依然远高于其他地区。尺度普尔500指数的市盈率为22.5倍，而其他地区的市盈率则低于14倍，这一差距是历史上淡薄的。无疑，这激发了Sharma的担忧：

“正如系数泡沫相通，很难知谈此次泡沫何时会离散，概况什么身分会触发其坍弛。”