（原标题：天有为冲刺主板 前职工曾诉讼索赔超4000万）
《投资者网》张静懿
近期，黑龙江天有为电子股份有限公司（以下简称：天有为/公司）在上交所更新了招股阐扬书等泄露文献，拟在主板上市，中信建投证券股份有限公司担任其保荐机构。
然则，天有为面对一些挑战，包括对大客户的高依赖性、低于行业平均水平的研发用度率以及股权高度结合等，这些要素激发了阛阓对其上市后能否保护投资者权利的疑问。
事迹依赖当代汽车集团
自天有为配置以来，公司一直专注于汽车姿首的研发蓄意、坐蓐、销售和奇迹，并徐徐拓展至智能座舱规模，主要奇迹于国表里著名整车厂商和一级汽车零部件供应商。
连年来，天有为收拢了汽车智能座舱阛阓增长的机遇，全液晶组合姿首和双联屏姿首等居品销量的晋升，推动了公司事迹的快速增长。2021年至2024年上半年，天有为的贸易收入鉴识为11.68亿元、19.72亿元、34.37亿元和20.39亿元；净利润鉴识为1.16亿元、3.97亿元、8.43亿元和5.5亿元。
然则，值得谛视的是，天有为对大客户的依赖性逐步增多。2021年至2024年上半年，天有为上前五大客户销售金额占贸易收入的比例鉴识为 72.87%、84.42%、82.81%和 85.29%，其中向当代汽车集团的销售金额占贸易收入的比例鉴识为 23.21%、53.03%、52.79%和 59.93%。
这种高客户结合度，尤其是对当代汽车集团的高依赖，意味着汽车行业的周期性波动将径直影响天有为的操职业迹。
同期，令阛阓存眷的是，事迹高度依赖大客户的情况下，天有为在强烈的行业竞争中是否领有迷漫的本领实力来构建竞争上风呢？与同业可比公司比较，天有为在研发上的参加似乎不够。
2021年至2024年上半年，天有为的研发用度率执续低于同业业可比公司的平均水平，鉴识为6.37%、4.29%、3.24%和3.56%，而同业可比公司的研发用度率鉴识为6.98%、7.15%、6.91%和6.38%。
从专利数目来看，达成2023年年末，可比公司华阳集团领有976项专利，均胜电子在专家领有进步4000项中枢专利，而天有为达成2024年6月30日仅领有境表里专利135项。
尽管科研参加强度相对较低，天有为却展现出异常的高毛利率。2021年至2024年上半年，公司主贸易务毛利率鉴识为22.23%、31.07%、36.15%和37.11%，呈上涨趋势，而同期可比公司毛利率平均值鉴识为20.36%、19.38%、19.69%和18.78%。
左证招股书，天有为觉得其老本和本领上风以及居品结构优化和外售收入占比的快速增长是高毛利率的主要原因。
在IPO前处理前职工诉讼
在提交IPO请求前，天有为奏凯处理了与前职工彭超云的诉讼纠纷，确保了IPO进度的奏凯进行。这场纠纷始于2022年9月，彭超云动作柳州分公司原厚爱东谈主，因与天有为的诱骗操办左券阻隔而拿告状讼，条目公司支付2018年至2021年的分成款及用度，总数约为4496.8万元。这场诉讼导致天有为部分资金被冻结，直至2023年5月诉讼撤消后才澌灭。
彭超云曾是天有为的紧要客户上汽通用五菱的相干东谈主，两边的诱骗可追思至2010年。2018年，两边缔结了诱骗阻隔左券，天有为快活授予彭超云3%的股权，但因柳州分公司刊出和股权转让事宜延长，两边对入股价钱产生不对，彭超云遂拿告状讼。
为处理这一纠纷，天有为本色限度东谈主王文博和吕冬芳在IPO请求前一个月，无偿转让了方缘联合约49.5万元的份额给彭超云，彭超云随后撤诉。这一滑让使得彭超云在天有为上市后执股价值可能高达2.57亿元，远超其诉讼请求的分成款。监管层对此高度存眷，条目天有为阐扬无偿转让的原因和合感性。
此外，天有为还曾与王成军和李大彬存在销售提成纠纷，但均已处理，不影响IPO进度。通过在IPO前处理这些要紧诉讼，天有为幸免了可能的上市风险，确保了IPO的奏凯进行。
股权高度结合
达成招股阐扬书签署日，王文博径直执有天有为53.60%的股份，为公司的控股激动。此外，王文博过甚妃耦吕冬芳鸳侣共同限度了公司91.49%的股份表决权。天有为九成以上的股份结合在本色限度东谈主手中，变成了昭着的“一股独大”所在。
进一步来看，天有为的激动名单中还包括了实控东谈主家眷的多名成员。王文博的五位姐姐（王佩华、王佩梅、王佩艳、王佩娟、王佩颖）以及吕冬芳的哥哥吕新原，皆通过天有为盘考执有公司股份，执股比例从0.0723%到0.1085%不等。此外，吕冬芳的母亲王晓光通过喜瑞联合执有公司0.0091%的股份。这种家眷式的企业结构不仅令阛阓对天有为治理结构的寂寞性产生疑问，也可能为公司上市后的连续和运营带来潜在风险。
展望刊行后，公司本色限度东谈主径直执有公司 64.61%的股份，通过方缘联合、
天有为盘考和喜瑞联合蜿蜒限度公司 4.01%股份的表决权，本色限度东谈主悉数限度
公司 68.62%股份的表决权，仍处于全皆控股地位。
阛阓分析东谈主士指出，股权如斯高度结合在单一激开首中，可能会导致公司治理结构中的“一言堂”形式，这不仅关系到公司治理结构的完善性和内限度度的灵验性，还波及到怎么保护中小投资者权利的问题，这些皆是需要存眷的紧要隐患。
左证最新的招股阐扬书，天有为拟通过刊行不进步 4,000 万股新股，召募资金30.04亿元投向"汽车电子智能工场征战风光"、"智能座舱坐蓐基地征战风光"、“汽车电子研发中心征战风光”、“信息化系统征战风光”等五大风光，其中9亿元用于补充流动资金。（想维财经出品）■