10月30日，曹操出行向港交所更新上市招股书，再次激勉等闲关心。
曹操出行建筑于2015年5月21日，由祥瑞控股集团孵化。一进取市奏效，曹操出行有望成为李书福拿下的第10个IPO。
扫尾当今，曹操出行经由3轮融资，累计融资逾越28亿元，B轮投后估值170亿元。
陆续赔本的财务压力
曹操出行的财务数据夸耀，公司在2021至2023年及2024年上半年的交易收入呈现增长态势，差别为71.53亿元、76.31亿元、106.68亿元和62亿元。
这夸耀出公司的业务限制在不停扩大。扫尾2024年6月30日，曹操出行的运营领域照旧阴私83个城市，较2023年底增多六成。
不外，曹操出行的净利润仍然处于赔本状态，尚未扭亏为盈。2021年至2023年以及本年上半年，赔本差别为30.07亿元、20.07亿元、19.81亿元和7.78亿元，累计赔本高达77.73亿元。
要是陆续赔本，或对公司的永远发展组成了流弊威迫。扫尾2024年三季度底，曹操出行现款及等价物为7.78亿元，流动欠债总额93.27亿元，流动欠债净额72.7亿元。以此不雅之，公司欠债水平比拟高。
重金钱运营的挑战
在网约车市集的强烈竞争中，曹操出行以独具特质的“新动力汽车+公车公营+认证司机”的B2C模式崭露头角。这种模式使得曹操出行对司机和车辆具有较强的掌控权，但动作一种重金钱运营模式，也可能令资金情状衣衫不整。
由于是径直雇佣司机，曹操出行需要支付司机工资、补贴、福利等用度，这成为公司运营老本的热切组成部分。跟着司机和车辆数目增多，谈判运营老本将会不停攀升。同期，曹操出行提供的车辆需要按期看重和珍惜，况兼车辆折旧用度跟着使用时候增长也在不停增多。
这种重金钱运营模式需要参加无数的资金，用于购买车辆、雇佣司机、平淡运维，例必导致曹操出行濒临较大的资金压力。招股书夸耀，2021年至2023年，曹操出行非流动金钱中自有车辆价值差别为21.66亿元、20.70亿元、24.69亿元。
团聚平台双刃剑的隐忧
招股书夸耀，2021年至2023年，来自团聚平台的订单来回总额差别占其GTV（总来回额）的比例差别43.8%、49.9%、73.2%。
从以上数据不错看出，曹操出行对团聚平台的依赖度较大，且逐年增高。一方面，外部团聚平台不错为曹操出行带来流量和用户；另一方面，过度依赖团聚平台可能导致公司在业务上枯竭自主性和孤立性，方法议价智商，增多佣金老本。笔据招股书，曹操出行2021年至2023年支付第三方团聚平台的佣金差别为2.77亿元、3.22亿元、6.67亿元。
一朝团聚平台的计谋发生变化，简略与团聚平台融合出现问题，曹操出行可能被“卡脖子”，业务就会受到拿握。这种过度依赖会弱化品牌形象，不利于酿成用户粘性，对公司的永远恬逸发展埋下隐患。
合规风险的高悬之剑
网约车行业受到严格监管，合规性是公司运营的热切前提。曹操出行在合规运营方面多次遇到监管重锤，多数罚单与东谈主无经历车无证谈判。
比如，曹操出行在杭州曾一天内领5张罚单。2024年8月13日，由于车辆未获得车辆营运证简略驾驶东谈主员未获得从业经历证，曹操出走运营主体杭州优行科技有限公司被杭州交通运载局开出5张罚单。
数据夸耀，2021至2023 年，差别有 23.09 万辆、21.62 万辆、30.73 万辆汽车接纳了曹操出行品牌的订单，其中 5.31 万辆、3.42 万辆、4.82 万辆汽车尚未获得运载证，差别占车辆总和的 23%、15.8%及 15.7%。
团结时间，差别有 23 万名、21.35 万名、 30.51 万名司机接纳了曹操出行品牌的订单，其中 6.21 万名、3.84 万名、4.79 万名司机尚未获得网约车驾驶许可证，差别占司机总和的 27%、18%及 15.7%。
无论是从全齐数值照旧从相对数值来看，曹操出行未获得谈判许可证的车辆和司机仍不在少数。这夸耀了公司在合规性经管上的问题。何如加强合规经管杀青合规运营，是曹操出行亟需贬责的问题。
投诉敲响作事质地的警钟
用户欣然度影响着公司业务限制的可陆续增长。扫尾11月6日，曹操出行在黑猫投诉平台上的投诉量高达8758条，波及乘客安全、车资远高预估、作事作风等。
值得注意的是，也有司机在此投诉，反应待遇问题、平台经管问题、时刻错误问题等。
谈判问题的存在，径直影响了乘客的搭车体验，也毁伤了公司的品牌形象。谈判问题要是不成实时简略得当处理，可能会缩短乘客和司机的欣然度和留存率，导致乘客和司机流失。
市集份额的争夺战
跟着东谈主们出行需求的不停增多，杰出是对方便出行面目的偏好，网约车市集具有较大的发展后劲。笔据弗若斯特·沙利文的盘问，中国分享出行行业市集限制从2018年的2064亿元增至2023年的2821亿元，年复合增长率6.4%；瞻望2024年将达到3547亿元，2028年将增至7513亿元，年复合增长率为20.6%。
网约车市集竞争强烈，当今呈现“一超多强”的行业形状。按GTV缱绻，曹操出行在 2021 年、2022 年、2023 年一直位列中国网约车平台的前三名，市集面位较为恬逸。
可是，曹操出行的市集份额占比与限制比拟小。2023 年，市集前五大参与者共占有 90.6%的市集份额，其中第别称滴滴占比达到 75.5%，第二名T3出行占比6.2%，第三名曹操出行的市集份额占有为 4.8%。前三名市集限制差别为1924亿元、158亿元、122亿元，第三名仅为第别称的6.34%。
在这么的竞争形状下，曹操出行需要找到可行的互异化上风，来不停擢升中枢竞争力，以叮咛来自其他竞争敌手的挑战，看重并扩大市集份额。