还牢记特斯拉CEO马斯克带火的“减肥神药”司好意思格鲁肽吗？这种药物不仅不错有用诊治2型糖尿病，对有减重需求的肥壮群体来说也犹如神助。

在此布景下，胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体欣喜剂因具有优秀的降糖后果，以及精湛的减重、保护心脑血管和肾脏的功效而备受商场酷好，雄壮的商场空间正诱骗强大国表里企业积极布局。

近日，广州银诺医药集团股份有限公司（下称“银诺医药”）向港交所主板提交上市央求。招股书显现，银诺医药配置于2014年，发愤于征询及开导诊治糖尿病和其他代谢性疾病的更始疗法。

IPO日报发现，这已是近期第三家在港股IPO的GLP-1企业。在日益“拥堵”的GLP-1赛谈上，银诺医药中枢居品尚未面世，押宝GLP-1却似乎“亮点不及”，能否冲突重围还仍需不雅察……

来源：张力

减肥“金钥匙”

超重和肥壮是一系列慢性疾病的风险身分，也会导致多样社会和热沈挑战。

2020年，这些疾病变成的寰球经济损失有计划为1.96万亿好意思元，占寰球国内分娩总值的2.9%。预测到2035年，这一数字将飞腾到4万亿好意思元。在中国，超重和肥壮变成的包袱雄壮。2021年，中国与这些疾病相干的医疗用度跨越东谈主民币2,000亿元，占寰宇医疗总用度的21.5%。预测到2030年，这一数字将进一步飞腾至东谈主民币4,180亿元。

2024年12月11日，马斯克在搪塞平台X上发帖称：没什么能比尽头低廉的GLP-1类药物更好地普及好意思国东谈主的健康、寿命和生涯质料。

他指出，大部分医疗开销发生在生命末期，而肥壮经常是导致疾病的进击身分，因此，普及GLP-1类药物能在永久次序上简易医疗开销。

从招股书来看，GLP-1疗法已显现出其具有多种诊治益处，包括裁减血糖水平、促进体重减弱、减少食品摄入、调整脂质代谢和减少脂肪集中。因此，GLP-1疗法在惩处体重料理和改善代谢健康方面具有雄壮后劲。

字据弗若斯特沙利文的数据，寰球GLP-1肥壮或超重药物商场预期将从2023年的63亿好意思元加多至2028年的297亿好意思元，年复合增长率为36.5%，而中国GLP-1肥壮或超重药物商场预期将从2023年的东谈主民币3亿元加多至2028年的东谈主民币247亿元，年复合增长率为137.9%。

在诊治糖尿病的各种不同药物中，GLP-1药物赢得了权贵的商场认同，增长飞速。2023年，GLP-1药物占寰球糖尿病药物商场总数的35.2%。跟着临床行使的加多和更多GLP-1药物被引入商场，预测到2028年，这些药物占寰球糖尿病的商场份额将达到54.8%。

“作死马医”

本次IPO前，银诺医药照旧赢得4轮融资，所有这个词筹集约15.14亿元，投资者包括同创大业、博远本钱、中金本钱等。

2024年1月，银诺医药完成B+轮融资，投后估值为46.5亿元。

值得一提的是，按捺当今银诺医药尚无交易销售居品，且研发过问雄壮。

2022年、2023年以及2024年6月30日（下称“敷陈期”），公司的研发开支永诀约为2.67亿元、4.92亿元及0.52亿元。其中，公司就依苏帕格鲁肽α产生的研发开支永诀约为2.60亿元、3.76亿元及0.50亿元，永诀占公司同期研发开支总数的97.6%、76.4%及95.4%。

招股书显现，敷陈期内，银诺医药的蚀本永诀约为3.01亿元、7.33亿元、7527.5万元，当年两年蚀本超10亿元！

银诺医药在招股书中提到，公司翌日几年的业务、财务现象、概念功绩及远景在很猛过程上取决于依苏帕格鲁肽α的获胜批准及交易化。

换句话来说，中枢居品依苏帕格鲁肽α既是公司首款步入交易化的居品，亦然银诺医药发展远景的关键场地。

值得疑望的是，按捺2024年6月30日，银诺医药捏有的现款及现款等价物为4.63亿元，而公司2023年的研发开支就高达4.92亿元，按照近两年的蚀本率和研发强度来看，公司可能会面对较大的财务压力。

赛谈拥堵

招股书显现，银诺医药已开导一条管线，主要围绕GLP-1靶点开导三种恰当症的居品，其一是恰当于2型糖尿病的依苏帕格鲁肽α，当今该居品BLA（生物成品许可央求）已获受理；另外两款是恰当于肥壮和超重、MASH（代谢功能坚苦相干性脂肪性肝炎）的居品，这两款居品当今也照旧进入临床训诲阶段。

银诺医药暗示，依苏帕格鲁肽α是公司自主研发的中枢居品，其BLA已于2023年9月获NMPA受理，预测将于2025年上半年赢得批准，行将进入交易化阶段。

事实上，GLP-1这条赛谈早已“东谈主满为患”。

当今，寰球GLP-1赛谈的竞争日益热烈，当今寰球临床在研GLP-1药物多达100多款，其中近一半来自国内药企‌。跨国制药巨头如诺和诺德和礼来在GLP-1药物研发中占据开头地位。

数据显现，前三季度，司好意思格鲁肽给诺和诺德带来高达206亿好意思元的销售额，同比增长88%，带动公司总营收同比增长23%，诺和诺德也因此占据着寰球减肥商场超80%的份额。

与此同期，国内的GLP-1的竞争过程也“辞谢小觑”，国内企业如恒瑞、信达、石药等也在全速鞭策GLP-1药物的研发‌。医药魔方数据库显现，当今国内药企开导的GLP-1管线数目达206条。

IPO日报也发现，近期港股先后已有两家GLP-1企业央求IPO，永诀是泰德医药和派格生物。而相较于银诺医药，这两家公司的居品已进入交易化阶段。

不错意想的是，GLP-1赛谈正变得越来越拥堵，但银诺医药是否能获胜冲破重重梗阻，杀青中枢居品的交易化仍需不雅察。