半导体领域又迎来一个重磅IPO。

12月12日，来自江苏靖江的江苏前锋精密科技股份有限公司（简称“前锋精科”）在科创板上市。

前锋精科（688605.SH）上市首日开盘大涨652.88%；限制下昼收盘涨幅回落至533.84%，全天成交量3018.07万股，成交额22.67亿元，换手率79.33%。

公司本次刊行价为11.29元/股，对应刊行市盈率28.64倍；低于行业最近一个月平均静态市盈率（32.14倍），也低于同业业可比公司静态市盈率平均水平（114.13倍）。

限制12月12日，按收盘价涨幅计，公司排在本年A股新股首日涨幅榜第8，打中新股的股民一签不错赚3万元以上。

前锋精科主要从事半导体开导精密零部件的研产销，当远局势下，半导体产业链国产替代的诉求相配是非，新股深受成本市集关心，下半年上市的珂玛科技、联芸科技在上市首日也齐大涨了3倍多。

不外，由于上市当天股价被炒得过高，大部分公司在后续往来日会迎来漫长的着落，是以很多股民打中新股后，会在上市首日卖出。

01

60后行业宿将创业，深创投、押注

转头前锋精科的成长，创举团队在海表里有近30年的精密制造告诫。

公司的创举东说念主游利先生降生于1965年，本科毕业后即加入中国空气能源扣问与发展中心，1988年9月至1994年5月时代在该扣问中心担任工程师。

中国空气能源扣问与发展中心是由钱学森、郭永怀于1968年2月组建，经过40多年的耕种，依然为我国独一的扣问领域广博的国度级空气能源素质扣问中心。

尔后，游利又加入好意思西航空、普好意思航空等企业任职，主要职务是工程部司理和制造部总监。

凭借在扣问所和产业内积聚的探究时代告诫，他于2008年3月创办了靖江前锋（前锋精科前身）。

前锋精科在发展的经过中，诱惑了不少知名机构的参与，包括深创投、上海长三角基金、中小企业发展基金、北京集成电路基金、主要客户中微公司等，另外两家蹙迫客户中芯海外和朔方华创也通过基金的样貌迤逦投资了公司。

2022年7月，前锋精科终末一轮融资的投后估值为20.8亿元，按当天收盘价策画，终末一轮投资东说念主的账面浮盈也有6倍。

现在，游利是公司的本体贬抑东说念主，并担任董事长兼总司理。本次刊行前，游利先生径直握有公司21.36%的股份，并通过英瑞启、优正结伴、优合结伴及与XUZIMING之间的一致行径相关迤逦贬抑公司31.29%的股份，悉数贬抑公司52.64%的股份表决权。

02

专注作念刻蚀开导、薄膜千里积开导零部件

前锋精科自设赶紧起即树立了专注刻蚀开导、薄膜千里积开导等半导体中枢开导中的中枢零部件的“双核”居品路子。2024年一季度，前锋精科应用于刻蚀开导和薄膜千里积开导的收入占比达82.04%。

公司是国内半导体刻蚀和薄膜千里积开导细分领域要津零部件的精密制造巨匠，尤其在刻蚀开导领域，公司是国内少数已量产供应7nm及以下国产刻蚀开导要津零部件的供应商，径直与海外厂商竞争。

在刻蚀领域，公司主要提供以反映腔室、内衬为主的系列中枢配套件；在薄膜千里积领域，主要提供加热器、匀气盘等中枢零部件及配套居品。

公司主要居品与客户开导的对应相关，起首：招股书

半导体制造主要开导中，刻蚀开导和薄膜千里积开导是海外公认的时代难度仅次于光刻开导的两大中枢开导，这两大类开导价值量悉数约占半导体开导市集的40%。

其中，公司已量产零部件居品对应的2023年度国内细分市集界限约为65.57亿元。

群众半导体开导市集界限，起首招股书

据招股书，2023年度，前锋精科已量产应用在刻蚀开导的要津工艺部件在中国境内同类居品的细分市集界限约为7.77亿元，细分市集占比跨越15%。

2023年度，公司已量产应用在薄膜千里积开导的要津工艺部件在中国境内同类居品的细分市集界限约为11.20亿元，细分市集占比跨越6%。

前锋精科所处的半导体开导精密零部件行业是半导体行业上游，半导体行业的全体发展情况会对公司所处行业产生较大影响。

受扩产周期、改换周期等身分的重迭作用，半导体行业具有典型的周期性性情，闲居每4-5年完成一轮周期波动，呈螺旋式上涨的性情，其中2-3年处于上行通说念，3-6个季度处于下行通说念。

在阅历了2021-2022上半年的较快增长后，2022下半年由于下贱耗尽电子需求疲软，产能病笃时辰的供应链库存累积，群众半导体市集参加下行周期，该下行周期在2023年下半年起逐步复苏。

凭据WSTS预测，群众半导体市集在阅历周期性低谷后，将于2024年再行参加上涨周期。

国产替代一直是半导体领域近几年的中枢课题，天然近几年的国产替代得回一定奏效，然则在产业链上游的中枢零部件、光刻机等高端开导领域，依然有较大差距。

2023年，公司所处的刻蚀开导、薄膜千里积开导赛说念国产替代率在20%傍边，改日国产厂家还需要进一步发力先进制程领域。

半导体细分领域国产替代率，数据起首：财通证券扣问所

03

功绩随半导体周期波动，总体呈上涨趋势

近几年，国内半导体探究公司的功绩一方面受半导体周期影响，另一方面受益于国产替代的趋势，总体呈现波动朝上的趋势，前锋精科也不例外。

2021年、2022年、2023年和2024年1-3月（简称“证据期”），公司的买卖收入划分为4.24亿元、4.7亿元、5.58亿元和2.16亿元，2021-2023年复合增长率为14.74%，扣除非连续性损益后包摄于母公司整个者的净利润划分为8362.26万元、9895.25万元、7978.54万元和4677.54万元。

值得扎眼的是，2023年公司的收入有增长，而利润却下降了，主要原因有两点：

一是受半导体强周期性及外部科技阻滞重迭影响，2023年国内主要晶圆厂成本开支暂时减少，由此导致径直客户的需求下降，进而导致半导体领域居品产能运用率缩短，毛利率下降；

二是低毛利的光伏领域居品占比上涨，进一步拉低空洞毛利率。

2024年1-9月，公司终了买卖收入为8.69亿元，包摄于母公司的净利润1.75亿元，均有较大幅增长，主要原因是2023年下半年起下贱半导体开导市集再行步入上行周期及国产化程度握续鞭策影响。

公司主要财务数据，起首招股书

前锋精科瞻望，2024年度将终了买卖收入10亿元至11亿元，较2023年度增长79.30%至97.23%；瞻望终了扣除非连续性损益后包摄于母公司股东的净利润为2.05亿元至2.15亿元，较2023年度增长156.94%至169.47%，主要起首于半导体领域中枢居品的握续增长。

证据期内，公司研发用度划分为2154.10万元、3097.44万元、3630.90万元和1198.95万元，逐年上涨。

公司在国内的主要竞争敌手为富创精密、托伦斯等，主要客户是中微公司、朔方华创、华海清科、拓荆科技、屹唐股份等国内头部半导体开导厂商。

其中对中微公司和朔方华创的销售额占比悉数达60%傍边，客户联结度较高。

主要原因在于半导体行业时代和成本高度密集，导致下贱开导企业、晶圆代工企业呈现数目少、界限大的特征。

上市之后，前锋精科能否连续在国产替代的说念路上努力前行，让咱们拭目而待。