（原标题：事迹升沉专利数目远不足同业，汉桑科技创业板定位遭问询）
本文着手：时期商学院 作家：彭晨雨
着手|时期投研
作家|彭晨雨
裁剪|李乾韬
【导语】
创业板定位两度遭问询，汉桑（南京）科技股份有限公司（下称“汉桑科技”）的IPO之旅能否成行？
近期，汉桑科技更新了招股书，显露了2024年上半年财报，络续向创业板发起冲击。时期投研羁系到，由于事迹下滑、专利数目偏低，在两轮问询中，深交所均对汉桑科技创业板定位提倡疑问。
11月27日，行状绩成长性、技艺翻新性等问题，时期投研向汉桑科技邮箱info@hansong***up.com发函究诘。11月28日，时期投研致电招股书显露的证券部陆续电话025-666***00，无东说念主接听。
11月29日、12月2日，时期投研再度致电，接线东说念主员暗示会向有关部门转达，若后续未回话以招股书显露信息为准。端正发稿，对方仍未回话有关问题。
【选录】
1．淹没外洋上市转说念A股。一次机缘碰劲，“女学霸”王斌创立了汉桑科技，并缓缓发展为音频居品鸿沟的进犯ODM厂商。2018年，汉桑科技启动了境外上市规划，可是不到两年，汉桑科技又取消境外上市并转而陈述创业板。
2．事迹升沉波动，成长性存疑。2023年，汉桑科技营收、归母净利润差别同比下滑了25.6%、28.3%，激发深交所对其事迹下滑风险的要点关注。
3．改日事迹健硕性备受瞩目。由于潜在的商业摩擦和大客户依赖等问题，汉桑科技改日事迹的健硕性备受深交所关注。
4．技艺翻新性遭深交所问询。端正2024年1月，汉桑科技共领有86项专利，专利数目远不足同业业可比公司，技艺翻新性遭深交所问询。与此同期，汉桑科技还自称“行业当先”，被深交所条件显露具体依据。
【配景】
汉桑科技九成以上收入来自外洋贴牌坐褥（ODM）订单，主要居品为种种音频设备。敷陈期各期（2021—2024年上半年），汉桑科技主营业务收入中外洋收入占比差别为95.02%、98.01%、98.01%、97.70%，且主要以好意思元结算。因此，汉桑科技外向性依存度较高。
值得关注的是，汉桑科技的阛阓占有率并不高，字据海关总署官方统计数据，2023年，汉桑科技出口音箱居品占我国同类居品出口总和的比例不足1%；出口功放居品占国内同类居品出口金额的比例不足3%。
【正文】
东大“女学霸”“无心插柳柳成荫”
有心栽花花不开，无心插柳柳成荫。
王斌和音箱的不明之缘，源于一段“存眷性”的故事。
1989年，从东南大学毕业后，王斌干涉了一家国营收支口公司。在蕴蓄了一定行业评释后，她决定下海做生意，缔造了以我方名字定名的“王斌商业有限公司”，从事有色金属和白色家电的外贸业务。凭借“初生牛犊不怕虎”的那股劲，王斌很快便将生意作念得申明鹊起。
变嫌发生在1997年，一家大家音箱品牌客户在中国寻找相助厂商，存眷性的她好心牵线，帮其在南京找到了相助厂商，但因为客户条件高、居品利润薄，厂商半途“放了鸽子”。
王斌以为心里傀怍不安，于是决定从“牵线东说念主”变成“接单东说念主”，我方投资建厂，揽下了这个票据。天然那时的她毫无音箱行业评释，但也曾啃下了这块硬骨头，按期按质料完成了订单。
气运的齿轮也从此刻开动动弹。
这条意外中开辟的“新赛说念”，使得机敏的她细察到这一改行的浩繁远景，一颗创业的种子也随之在她心中悄然种下。
凭仗多年外贸的行业评释，1998年5月，王斌缔造了南京汉桑实业有限公司（汉桑科技前身），一步步买通了专科智能音频居品从研发想象到居品落地的全进程。
经过多年的发展，汉桑科技已成长为领有近两千名职工、年营收超10亿元的音频耗尽居品ODM厂商。跟着范围的扩大，2018年，王斌启动了汉桑科技的境外上市规划，通过开发BVI境外合手股平台公司的神气，完成了外洋红筹结构搭建。
可是不到两年，2020年底，她又采选拆除外洋红筹结构，并于2022年10月转说念A股，与中金公司鉴定上市指引合同。在阅历2021—2022年纪迹的高速增长后，2023年6月，汉桑科技认真陈述创业板获受理。
事迹升沉成长性引关注
好景不常，汉桑科技2023年纪迹出现了大幅下滑。
发布于2024年9月27日的招股书显现，2023年，汉桑科技营收、归母净利润差别同比下滑了25.60%、28.26%。
汉桑科技的主营业务收入主要来自于两类居品：一类是高性能音频居品，另一类是翻新音频和AIoT智能居品。敷陈期各期，两者收入筹商占主营业务收入的比例均在95%傍边。
但在2023年，这两大中枢业务的事迹均较着下滑。其中，第一类居品收入同比下滑超三成；第二类居品收入同比下滑约15%。
关于事迹下滑的情况，在2024年7月26日发布的第二轮审核问询函回话中，深交所条件汉桑科技集合行业情况及本人谋划情况等，分析2023年纪迹下滑原因，并对事迹下滑风险进行针对性风险指示。
汉桑科技回话称，由于宏不雅经济预期欠安，好意思联储大幅加息导致高利率压制耗尽等原因，公司高性能音频居品结尾需求有所下跌，进而导致2023年纪迹同比下滑。
需要羁系的是，2023年，汉桑科技的事迹走势与同业业可比上市公司存在一定互异，事迹增速远远逾期于同业业可比上市公司均值。
在汉桑科技列举的七家同业业可比上市公司中，只须一家企业与汉桑科技疏导，在2023年出现了营收和归母净利润双双下跌的情形，而有两家企业的归母净利润以致达成了翻倍增长。
商业摩擦加重，第一大客户占比过半
值得关注的是，以外洋阛阓为主的汉桑科技，曾被部分国度通过提高关税、端正收支口等神气进一步加强居品的商业壁垒，面对一定的商业摩擦风险。
招股书显现，受好意思国301关税计策变化的影响，汉桑科技多种出口好意思国阛阓的居品被加征出奇的关税。
其中，发布于2024年1月19日的首轮问询回话显现，2018年起，汉桑科技音频功率放大器类、音乐播放器类居品关税由0%冉冉进步至25%；音箱关税由2.5%冉冉进步至7.5%。
首轮问询函回话显现，2020—2023年上半年，汉桑科技对好意思国地区达成的销售收入占比逐年快速高潮，2023年上半年已进步45%。
而跟着特朗普当选好意思国总统，好意思国改日或将进一步加征关税，11月25日，特朗普就在其酬酢媒体账号发文，称改日将对入口自中国的整个商品加征10%的关税。
汉桑科技也在招股书中坦言，如果改日中好意思商业摩擦合手续加深，有关国度对公司的出口居品加征高额关税或实行反推销、反补贴等计策，可能导致公司的居品出口产生一定的不利影响，进而对公司的谋划事迹产生不利影响。
此外，汉桑科技对第一大客户销售占比逐年增长，其与大客户相助的健硕性激发了深交所关注。
2021—2023年，汉桑科技对第一大客户Tonies GmbH销售占比差别为29.08%、34.41%、41.77%。对此，在第二轮审核问询函中，深交所条件汉桑科技阐述对Tonies GmbH是否组成紧要依赖、两边相助是否健硕可合手续以及是否存在收入下滑风险。
汉桑科技回话称，公司对Tonies GmbH的销售和毛利占比均未进步50%，不组成紧要依赖，公司与其相助合手续且健硕，收入下滑风险较低。
可是，到2024年上半年，汉桑科技对第一大客户Tonies GmbH的销售占比进一步进步，高达52.87%，进步了五成。
专利数目不足同业翻新才能遭问询
除了成长性，“翻新性”也一直是创业板的显著属性，创业板恒久信守“三创四新”板块定位，把科技翻新摆在凸起位置，救助和饱读舞翻新创业企业在创业板上市。
对此，汉桑科技在招股书中称，公司具备高端音频鸿沟的翻新性中枢技艺，居品质能达到行业当先水平，是一家行业当先的高端音频居品和音频全链路技艺措置有揣度打算的轮廓供应商。
可是事实上，与同业业可比上市公司比拟，无论是在研发用度率上也曾已获得的专利数目上，汉桑科技似乎王人难以与同业相抗衡。
由图表3可知，除了2023年，汉桑科技研发用度率均较着低于同业业可比上市公司。
即使研发用度率在2023年反超同业均值，汉桑科技的研发用度也仅同比增长了2.53%，研发用度率的增长更多系夙昔营收下滑了25.60%。
从专利数目来看，首轮问询回话显现，端正2024年1月19日，汉桑科技共有86项专利，除未显露专利数目的惠威科技外，汉桑科技专利数目在同业业可比上市公司中垫底。
从更有含金量的发明专利数目来看，汉桑科技共有35项发明专利，仅高于溜达者，名次倒数第二。
对此，在首轮问询函中，深交所条件汉桑科技阐述专利数目与同业业可比公司是否存在显耀互异；阐述技艺翻新性以及招股阐述书中显露“行业当先”的具体依据。
汉桑科技回话称，发明专利数目相对较少，主若是公司多年来主要通过技艺决窍的神气进行技艺保护，未可爱专利请求职责。
汉桑科技还称，公司与同业业可比公司存在互异化竞争上风，居品的多项关节技艺方针优于行业内同类型居品，当今多项研发效用已滚动成为专利技艺，研发才能与居品想象才能均在行业中占据当先地位。
更值得关注的是，技艺翻新性遭问询后，汉桑科技非但莫得加大技艺东说念主才招聘力度，反而削减了我方的研发团队。
首轮问询函回话显现，端正2023年6月30日，汉桑科技共计领有297东说念主的研发团队。而招股书显现，端正2024年6月30日，汉桑科技研发东说念主员数目为267东说念主。
这意味着，在2023年6月30日至2024年6月30日这一年间，汉桑科技研发东说念主员数目不升反降，缩减了30东说念主，缩减比例进步10%。
（全文3704字）
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