（原标题：共话创投退出机遇与挑战，首届大湾区并购重组实务大会凯旋举办！）

并购重组新念念路、新机遇。

11月27日，首届大湾区并购重组实务大会在广州南沙凯旋举办。这次大会以“完善基金退出通说念 助力产业优化整合”为主题，平淡邀请大湾区上市公司、投资机构、并购重组就业机构，共同磋商和疏通并购重组的新念念路、新机遇，推动大湾区通过并购重组完毕新发展。有关政府部门、国有企业、上市公司、非上市企业、投资基金、金融类协会及金融就业机构约150家单元200东说念主到场参会。

本次步履在广州市金融办、南沙开发区国资局、证券时报&宇宙创投协会定约的指导下，围绕“完善基金退出通说念 助力产业优化整合”主题，聚焦企业并购重组、产业优化整合、基金退出通说念等热门问题，旨在通过解读并购政策，为商场主体提供并购重组期间指导；通过共享凯旋案例，为企业提供可鉴戒的并购旅途；通过搭建疏通平台，为基金提供并购退出时势参考念念路。

本年9月24日，证监会发布《对于深化上市公司并购重组商场蜕变的看法》（简称“并购六条”），证监会和证券来回所同步公开征求改进后的《上市公司紧要钞票重组束缚办法》等规矩的看法。广发证券合并收购部总司理杨常建在本次步履中发扮演讲，从政策解读以及买方与卖方视角共享了并购实务。

杨常建指出，这次并购政策与2015年等过往政策有所不同，主要呈现三大特色：第一，政策导向明确，力度空前；第二，商场练习度晋升，高预期与感性并存；第三，对并购重组的强监管以及对违法步履的严办理格调保持不变，更需要秉持长久处针。

在夙昔的30多年里，创业者和投资机构主要以自主上市、基业长青为发展标的。因此，他以为，在现时景象下，并购当作钞票与本钱轮回的主要渠说念，仍需理顺投融资有策划机制。此外，创业者和投资机构通过并购退露靠近着价值预期、用具便利等诸多挑战。

广电运通总司理助理兼投资总司理黄敬超就上市公司并购中数智汇的实务操作进行了共享。他以为，企业并购需相持产业为本，让产业成长源头价值增长，并购则是一种筹划神色。他以为，企业要制定明晰的并购战术，以及高效的实行和充分的能力拓荒，这些王人是凯旋并购的保险。

力度空前的并购政策也为私募股权投资的退出带来了机遇。越秀产业基金束缚结伴东说念主、总裁卢荣在发扮演讲时指出，在现时的退出景象下，股权投资机构应将并购当作主要退出渠说念，从并购买方念念维开赴瞎想“募投管退”策略，加强与产业方的互助，扎根产业、积聚资源，完毕进退有据。在投后束缚方面，他以为，投资机构应与上市公司密切联动，充分应用存量资源，长远了解行业与企业的痛点，为投资指导标的；此外，要拓展增量资源，储备优质上市公司渠说念，指标潜在退前阶梯。

尽管并购重组商场出息庞大，但卢荣同期也以为，这一畛域仍然靠近诸多挑战。举例，来回两边在供需匹配、估值订价、期间立异、盈利时势等方面存在分别，以及商场信息不合称等问题，王人给并购重组来回带来了一定的贫寒。

国度出台饱读吹并购重组政策，本钱商场的转移也使企业预期追念感性，为并购创造了成心条款。相干词，企业在聘用并购退出时仍靠近诸多考量。在大会的圆桌步履，来自广东省创业投资协会、东莞市私募基金业协会、中山市投资基金协会、深圳市创业投资同行公会、佛山市基金企业协会、广东股交中心等机构的嘉宾们就并购重组内容操作中的难点与挑战进行了共享。

嘉宾们多量以为，在股权投资中，并购退出一直是退出渠说念之一，但内容案例数目有限。究其原因，存在政策、利益和来回自己等方面的难点。在政策方面，诚然允许私募基金并购上市公司，但轨制上如控股鼓动套现完毕等，影响了私募机构参与并购的积极性；在来回方面，价钱倒挂、对赌商定以及贸易两边契合度等问题王人影响着存量钞票并购退出；此外，企业股份被收购后存在锁如期和对赌条款，若标的功绩发生变化，退出将靠近贫寒，这增多了并购的复杂性和不祥情味。

在并购重组机遇与挑战并存的情况下，与会嘉宾以为，尽管现时市景象临挑战，但跟着经济结构转移和本钱商场完善，投资行业出息庞大。并购重组商场有望在政策推动下继续升温，成为产业升级的伏击力量。此外，与会代表敕令行业加强互助疏通，投资机构应秉持长久价值投资理念，晋升专科能力和风险束缚水平，眷注政策变化，把捏商场机遇，共同推动产业立异发展，完毕可继续发展。

校对：陶谦