今天共享的是：招银国外-2025年度策略答复：寒潮未尽 春山可望

答复悉数：451页

招银国外发布的《2025年度策略答复：寒潮未尽 春山可望》对2025年中国和好意思国经济步地、多个行业板块进行了料想，并给出投资干线及相干方向推选。

1. 经济料想

- 中国：策略转向更有劲度宽松，GDP增速目的或防守5%，但面对特朗普冲击、地产削弱、通缩压力和结构性问题等挑战。经济增速前高后低，通缩压力先降后升，货色出口增速前高后低，房地产需求短期改善但中长久仍有下行压力，家庭花费增速回升，固定金钱投资增速反弹。

- 好意思国：经济有望软着陆，骨子GDP增速放缓，通胀下行趋势持续但速率显耀放缓，家庭花费还是经济增长主要驱能源，房地产市集平和改善，企业盈利增速小幅回升但投资增速放缓。特朗普策略将带来短期加热和中期滞胀效应，包括减税、去监管、减少外侨、加征关税等法子。

2. 行业料想

- 半导体板块：优于大市，受益于东谈主工智能需求股东，世界半导体市集料想增长，看好半导体产业链自主可控趋势下国产份额擢升契机，如朔方华创、韦尔股份等。

- 科技板块：优于大市，末端需求复苏持续，端侧AI改进落地提速，顺心AI算力需求延迟和管事器/网罗新架构升级，以及端侧AI改进在多边界的欺诈，如比亚迪电子、小米集团等。

- 互联网及软件板块：优于大市，未留神陈述，可顺心相干受益方向。

- 必选花费板块：同步大市，未留神陈述，可顺心相干受益方向。

- 可选花费板块：同步大市，未留神陈述，可顺心相干受益方向。

- 汽车板块：优于大市，未留神陈述，可顺心相干受益方向。

- 医药板块：优于大市，未留神陈述，可顺心相干受益方向。

- 装备制造/自然铀板块：优于大市，未留神陈述，可顺心相干受益方向。

- 保障板块：优于大市，未留神陈述，可顺心相干受益方向。

- 房地产板块：优于大市，未留神陈述，可顺心相干受益方向。

3. 投资干线及方向推选

- 半导体产业链自主可控：朔方华创、华虹半导体等。

- 高股息防卫策略：中国转移、中国电信、中兴通信等。

- 并购整合机遇：顺心半导体行业并购整合契机，如长电科技等。

- 其他受益方向：生益科技等。

以下为答复节选内容